[The Pomp Letter] 재매집은 거의 끝났다_Will Clemente

안녕하세요? 멜로디카입니다.

지지부진한 장이 계속되고 있는데요. 그래도 아직까지는 30k를 깨지 않고 범위 안에서 움직이고 있어서 다행입니다. 부디 30k를 지키고 박스를 탈출하기를 바라면서, 윌 클레멘테의 분석글을 공유해 드립니다. 원문은 아래 링크를 참고하세요.

• https://pomp.substack.com/p/the-re-accumulation-phase-is-almost

모든 게 잘 되길 바라며, 즐거운 한 주였길 바랍니다. 비트코인은 지난 주 후반 다소 흥미로운 가격 움직임과 함께 특정범위 안에서 움직이고 있습니다. 그리고 31k에서 저점을 다시 테스트한 뒤 급반등하고 있습니다. 온-체인에서는 어떤 단서를 얻을 수 있는지 살펴봅시다.

주요 요점:

• 매집과정이 거의 완료되었다.
• 모든 시간 프레임에서 이익 실현이 거의 리셋되었다.
• 단기보유자의 매도비율은 줄어든 반면, 장기보유자가 매수비율은 증가했다.
• 선물 미결제 약정(Future Open Interest)이 서서히 다시 상승한다.
• 채굴자의 매도, 해시율은 하락 추세
• Stock-to-Flow 모델의 디플레이션이 밴드 하단에 위치해 있다.
• 이 가격대에서 대규모 온-체인 거래 클러스터가 형성됐다.

먼저, SOPR을 보려고 합니다. 이것은 우리가 자주 살펴보던 지표로, 특정한 일자에 코인거래 사이의 이익실현 비율입니다. SOPR은 다음과 같은 몇 가지 이유로 인해 강세인 것처럼 보입니다.

• 1.0 임계값을 다시 초과(코인은 더 이상 손실상태에서 매도되지 않음)
• 쌍바닥 / 저점 높이기
• 2020년 3월 이후 가장 큰 폭의 재설정
• 강세장 다이버전스

SOPR이 1 이상에서 안정화됐으면 좋겠습니다. 현재 2~3주째 이어지고 있는 추세 중 하나는 장·단기 보유자들 포지션에 추가 매수 비율입니다. 지난 주, 단기 보유자들(STHs)은 106,319 BTC를 보유지분을 줄였고, 지난 한 달 동안에는 42,188 BTC를 줄였습니다. 이제 장기 보유자를 살펴보고 비교해 봅시다.

지난 주, 장기 보유자들은 보유자산에 137,434 BTC를 추가했습니다. 지난 달에는 389,968 BTC를 추가했습니다.

이에 따라 단기 보유자(SHT)와 장기 보유자(LTH)의 차이를 살펴보면 다음과 같은 결과가 나타납니다.

• 7일 보유량 변동 : 장기 보유자 +31,115 (또는) 단기 보유자 -31,115
• 1개월 보유량 변동: 단기 보유자 +32,220(또는) 장기 보유자 -32,220

이번 하락추세 내내, 단기 보유자들은 장기 보유자들이 매도한 것보다 더 빠른 속도로 매도하고 있었습니다. 그러나 지난 주에 특히, 단기 보유자들이 매도하는 것보다 더 높은 속도로 장기보유자들이 매수하고 있습니다. SOPR에서 살펴본 내용과 함께, 이것은 재매집 과정이 거의 완료되었음을 보여 줍니다.
참고로, 단기 보유자들 중 일부는 장기 보유자 분류로 넘어가고 있습니다.(경계값 155일)

매집을 평가하는 또 다른 지표는 유동되지 않는 공급 변화입니다. 이는 초기 강세장 전반에 걸쳐 거론됐던 주요 지표 중 하나로, 강력한 매집을 보여주고 있습니다. 윌리 우에 의해 "Rick Astley Indicator"라고 불리기도 했습니다. 이러한 홀더들은 우리를 절대 실망시키지 않을 것처럼 보였습니다. 그러나 이 지표는 5월말/6월초에 강한 매집상태에서 매도상태로 꽤 빠르게 전환되었습니다. 강한 손으로 가지고 있던 많은 코인들이 가격하락 속에서 매도되었기 때문입니다. 그러나, 가격하락 이후, 이 지표는 강한 손의 매집이라고 할 수 있는 상태로 다시 되돌아가기기 시작했습니다.

선물 미결제 약정은 일시적으로 12.2B달러가 넘는 등 서서히 상승하기 시작했습니다. 선물 미결제 약정이 이전 상태로 돌아오면, 선물 데이터는 펀딩비와 같은 지표를 사용하여 시장을 평가하려는 시도에 더 많은 영향을 미칠 것입니다.

제가 본 한 가지 흥미로운 것은 비트파이넥스에서 일주일 내내 숏포지션이 엄청나게 늘어난 것입니다. 제가 유일하게 본 유사한 사례는 몇 주 전 30k까지의 하락으로 청산이 일어난 전날이었습니다. 잠재적으로는 단지 대규모 투자 플레이어의 헷징이지만, 주목해야 할 것이 있습니다.

채굴자들은 일주일 내내 매도를 했는데요. 이는 지난 한 달 동안 강한 매집 후 나온 것입니다. 제가 알 수 있는 바로는 중국 채굴자들이 주로 매도하는 것으로 보입니다. 이것은 공급 측면에서 큰 비중을 차지하지 않고, 지난 주 약 4K BTC 정도만 매도한 것으로, 주목해야 할 것은 추세변화가 되느냐 입니다.

플랜B의 'Stock to Flow'은 이 모델 역사상 가장 큰 디플레이션 상태입니다. 우리는 이 모델 밴드의 더 낮은 쪽 경계에 위치해 있습니다. 이 모델이 유효하려면 가격이 곧 오르기 시작해야 합니다.

결론적으로, 우리가 추적해 온 매집과 이익실현 과정은 거의 마무리 단계에 이르렀습니다. 단기보유자의 매도비율은 줄어든 반면, 장기보유자의 매수비율은 증가하고 있습니다. 만약 우리가 상승 또는 하락 중 하나로 강력한 움직임이 나온다면, 서서히 상승하고 있는 선물 미결제 약정은 크게 되돌아올 것으로 예상할 수 있습니다. 특히 중국 채굴자들의 매도, 그리고 해쉬 레이트는 하락 추세를 보이고 있습니다. 마지막으로, 우리는 이러한 수준에서 대규모 온-체인 거래량 클러스터를 계속 축적하고 있습니다. 월요일 제 채널에서 다시 만나기를 기대합니다. 모두 즐거운 주말 보내시길 바랍니다.